엠에스바이오 주가 1만3320원, 상장 첫날 공모가보다 70.77% 올랐다… 장중 1만9650원 '따블' 넘고 32% 반납, 거래대금 9818억 몰린 재생의료 새내기 다음은?

# 엠에스바이오 주가 1만3320원, 상장 첫날 공모가보다 70.77% 올랐다… 장중 1만9650원 '따블' 넘고 32% 반납, 거래대금 9818억 몰린 재생의료 새내기 다음은?

안녕하세요, 신이말했다 회원 여러분.

엠에스바이오 주가는 코스닥 상장 첫날인 10월 22일 공모가 7800원보다 5520원(70.77%) 오른 1만3320원에 장을 마쳤습니다(한국거래소 기준, 연합뉴스·뉴시스 보도). 주가는 공모가의 두 배가 넘는 1만6000원에 출발해 장 초반 1만9650원까지 치솟았는데, 이는 공모가보다 151.9% 높은 가격이에요. 다만 오후로 갈수록 매물이 나오면서 종가는 장중 고점보다 약 32% 낮은 자리에서 끝났습니다. 상승 이유로는 기관 수요예측 1096.56대 1, 일반청약 1538.51대 1이라는 높은 경쟁률이 보여준 공모 단계의 수요, 그리고 '적자 바이오'가 아니라 이미 영업이익률 36%를 내는 흑자 기업이라는 점이 꼽힙니다.

같은 날 코스닥 지수가 3.62% 떨어진 764선에서 마감한 약세장이었다는 점을 생각하면 더 눈에 띄는 출발이었어요. 오늘은 엠에스바이오 주가의 하루 흐름과 거래대금, 공모 과정의 숫자, 이 회사가 어떤 사업으로 돈을 버는지, 그리고 앞으로 지켜봐야 할 보호예수 해제 일정과 변수를 차례로 정리해 드릴게요. 투자 권유가 아닌 뉴스 정리라는 점 먼저 말씀드립니다.

## 엠에스바이오 주가 1만3320원… 시가 1만6000원, 고가 1만9650원, 저가 1만2470원

먼저 엠에스바이오 주가의 하루 흐름입니다. 연합뉴스에 따르면 엠에스바이오는 개장과 동시에 공모가의 두 배를 넘는 1만6000원에 시초가를 형성했어요. 시초가만 놓고 보면 공모가 대비 105% 오른 셈으로, 흔히 말하는 '따블'을 개장부터 달성한 겁니다. 이후 매수세가 몰리며 장중 1만9650원까지 올랐고, 뉴데일리 보도로는 오전 10시 45분에도 공모가보다 117.31% 오른 1만6950원에 거래되고 있었습니다.

분위기가 바뀐 건 그 이후였어요. 상승 폭을 조금씩 반납한 주가는 장중 1만2470원까지 밀렸다가(오늘의종목 시세 자료 기준) 1만3320원으로 마감했습니다. 시초가보다는 16.75% 낮고, 장중 고점보다는 6330원 낮은 가격이에요. 공모주를 받아 시초가나 고점 부근에서 판 투자자와 오후에 산 투자자의 성적표가 크게 갈린 하루였던 셈입니다.

거래는 그야말로 폭발적이었습니다. 이날 거래량은 6303만7383주, 거래대금은 약 9818억원으로 집계됐어요. 상장 주식 수가 2720만2650주이니, 하루 동안 전체 주식 수의 두 배가 넘는 물량이 손바뀜된 셈입니다. 오전 10시 45분까지만 해도 거래대금이 이미 5206억원에 이르렀다고 하니(뉴데일리), 장 초반에 매매가 집중됐다는 걸 알 수 있어요. 종가 기준 시가총액은 약 3623억원으로, 공모가 기준 예상 시가총액 2122억원보다 1500억원가량 커졌습니다.

## 누가 팔고 누가 샀나… 기관·외국인 순매도, 개인이 받았다

신규 상장주의 첫날 흐름은 대체로 공모주를 배정받은 기관과 일반 청약자가 얼마나 빨리 파느냐에 따라 갈립니다. 뉴스티앤티가 키움증권 창구의 장중 수급을 집계한 결과, 엠에스바이오는 22일 오전 9시 59분과 11시 8분 두 차례 모두 기관 순매도 1위에 올랐어요. 외국인 순매도 상위 종목에서도 삼성전자에 이어 2위권에 이름을 올렸습니다. 결국 공모 물량을 받은 기관과 외국인이 장 초반 높은 가격에 차익을 실현했고, 그 물량을 개인 투자자가 받아낸 구도로 볼 수 있어요.

증권사별 거래 현황을 보여주는 증권플러스 자료에서도 매수·매도 모두 키움증권 창구가 각각 1900만주 안팎으로 압도적인 1위를 차지했습니다. 개인 투자자 비중이 높은 창구에서 사고팔기가 반복되며 하루 거래량을 키운 것으로 풀이됩니다. 다만 이런 장중 집계는 최종 투자자별 매매 동향과 다를 수 있다는 점은 감안해야 해요.

참고로 이날 일부 시세 서비스에서는 엠에스바이오 종가가 1만3510원 등으로 조금 다르게 표시되기도 했습니다. 정규장 마감 뒤 시간외 거래 가격이 반영된 경우로 보이며, 이 글에서는 연합뉴스·뉴시스가 한국거래소 기준으로 보도한 정규장 종가 1만3320원을 기준으로 정리했어요.

## 공모 과정의 숫자… 수요예측 1096대 1, 증거금 6조152억원, 균등배정 1~2주

엠에스바이오가 상장 첫날 이렇게 주목받은 배경에는 공모 단계에서 확인된 수요가 있습니다. 지난 9월 28일부터 10월 2일까지 진행한 기관 수요예측에는 국내외 2269개 기관이 참여해 1096.56대 1의 경쟁률을 기록했어요. 신청 수량은 31억1424만주에 달했고, 신청 수량의 98.7%가 희망 공모가 범위(6800~7800원)의 상단 이상을 써냈습니다(인베스트뉴스). 그 결과 공모가는 범위 최상단인 7800원으로 확정됐고, 총 공모 규모는 400만주, 312억원이었어요.

10월 12~13일 진행한 일반청약 경쟁률은 1538.51대 1, 청약 건수는 28만6498건, 증거금은 약 6조152억원이었습니다(조선비즈). KB증권의 배정 안내에 따르면 일반 투자자 배정 물량은 100만2500주였고, 이 가운데 절반인 50만1250주를 균등배정했어요. 청약자 1인당 평균 약 1.75주가 돌아가는 계산이라, 모든 청약자에게 1주를 준 뒤 추첨으로 1주를 더 얹어 1인당 1주 또는 2주가 배정됐습니다. 비례배정 경쟁률은 3076.02대 1이었습니다.

이 숫자를 상장 첫날 종가에 대입해 보면, 균등배정으로 1주를 받은 청약자의 평가차익은 주당 5520원, 2주를 받았다면 1만1040원입니다. 최소 청약 단위인 10주 청약에 필요한 증거금은 3만9000원(공모가×10주×50%)이었어요. 시초가 1만6000원에 팔았다면 주당 8200원, 장중 고점 1만9650원에 팔았다면 주당 1만1850원의 차익이었던 셈이니, 매도 시점이 결과를 크게 좌우했습니다.

## 엠에스바이오는 어떤 회사? 인체조직 이식재로 영업이익률 36%

엠에스바이오는 2015년 설립된 재생의료 소재 기업으로, 인체조직과 생체소재를 가공해 손상된 피부나 뼈의 재건과 재생을 돕는 제품을 만듭니다(연합뉴스). 사업은 크게 두 축이에요. 기증받은 인체조직(뼈·피부·양막)을 가공해 공급하는 조직은행 사업과, 콜라겐 같은 생체재료를 활용한 의료기기 사업입니다. 올해 상반기 기준 매출 비중은 조직은행이 약 59%, 의료기기가 약 41%입니다(하나증권). 대표 제품으로는 유방 재건용 이식재 '마이덤', 골이식재 '마이본', 콜라겐 조직보충재 '마이젠', 치과용 차폐막 '마이지스' 등이 있어요(인베스트뉴스).

회사가 내세우는 기술은 탈세포화 및 세포외기질(ECM) 보존, 맞춤형 콜라겐 정제·가교, 정밀 스플리팅·규격화, 양막 응용 등 4대 원천기술입니다(뉴시스). 특히 조직의 두께를 정밀하게 나누는 스플리팅 공정으로 같은 원재료에서 더 많은 제품을 만들어 원가 경쟁력을 높였다는 설명이에요.

실적은 이미 흑자입니다. 하나증권 자료에 따르면 매출은 2023년 148억원, 2024년 180억원, 2025년 238억원으로 늘었고, 영업이익은 같은 기간 47억원, 60억원, 86억원이었어요. 지난해 영업이익률은 36%에 달했습니다. 올해 상반기에도 매출 139억원, 영업이익 45억원을 기록했어요. 다만 상반기 순이익은 18억원으로 1년 전보다 43.4% 줄었는데, 상환전환우선주 관련 파생상품부채 평가손실 19억원 등이 반영된 영향이라고 합니다. 해당 우선주는 지난 4월 모두 보통주로 전환돼 이 요인은 해소됐고, 그 덕에 부채비율도 지난해 말 94.3%에서 6월 말 3.8%로 낮아졌어요(인베스트뉴스).

회사는 올해 매출 356억원(전년 대비 50% 증가), 2027년 매출 523억원을 가이던스로 제시했습니다(하나증권). 종가 기준 시가총액 약 3623억원을 지난해 순이익 73억원으로 단순히 나눠 보면 약 50배 수준이에요. 공모가 산정 때 비교 기업(녹십자웰빙·메디톡스)의 평균 주가수익비율(PER)로 쓴 30.89배보다 높은 가격에 첫날 거래를 마친 셈이라, 앞으로는 실제 성장 속도가 이 기대를 뒷받침할 수 있느냐가 관건이 될 수 있습니다.

## 공모자금 307억원 어디에? 오창 신공장·베트남 법인·해외 임상

엠에스바이오는 공모로 들어온 순수입금 307억3500만원 가운데 184억600만원을 충북 오창 신공장 건설에 쓸 계획입니다. 나머지 123억2900만원은 베트남 생산법인 설립과 국내외 임상시험에 투입해요(뉴데일리). 오창 신공장은 2027년 1월 착공해 2028년 하반기 상업생산을 시작하는 것이 목표입니다. 해외에서는 양막렌즈와 스킨부스터의 중국 임상을 추진하고, 지난해 6.5%였던 해외 매출 비중을 중장기적으로 30% 이상으로 끌어올리겠다는 계획이에요.

김성포 엠에스바이오 대표는 "코스닥 상장을 계기로 생산 인프라와 글로벌 사업 기반을 한층 강화하고 지속적인 신제품 상용화를 통해 글로벌 재생의료 플랫폼 기업으로 도약하겠다"고 밝혔습니다(조선비즈·이데일리). 다만 신공장 가동은 2028년 하반기 목표라 생산능력 확대가 실적에 본격 반영되기까지는 시간이 걸린다는 점도 함께 봐 둘 필요가 있어요.

## 엠에스바이오 앞으로 지켜볼 점… 15일·1개월·3개월 보호예수 해제 물량

상장 이후 주가 흐름에서 가장 먼저 챙겨 볼 건 유통 물량입니다. 상장 직후 시장에서 거래할 수 있는 주식은 634만7310주로 전체의 23.33%였어요. 하지만 상장 3개월 뒤에는 보호예수(일정 기간 팔지 않겠다는 약속)가 풀리면서 누적 유통 가능 물량이 1241만9175주, 45.65%까지 늘어납니다. 6개월 뒤에는 51.77%, 1년 뒤에는 73.38%로 커져요. 최대주주인 김성포 대표와 특수관계인 2인이 보유한 724만955주(26.62%)는 상장일로부터 2년 6개월간 매도가 제한됩니다(뉴데일리).

기관의 의무보유확약 비율은 수요예측 신청 수량 기준으로는 30.6%였지만, 실제 배정 물량 기준으로는 82.52%로 높아졌다고 이데일리는 전했습니다. 다만 수요예측 단계에서 확약 기간별로 보면 15일 확약이 가장 많았고, 1개월 확약이 그다음이었어요(인베스트뉴스). 그래서 상장 15일 뒤와 1개월 뒤에 확약이 끝나는 기관 물량이 나올 수 있는지가 단기 변수로 꼽힙니다. 미행사 주식매수선택권 37만5000주와 대표주관사 KB증권에 부여된 신주인수권 28만8400주도 잠재적인 유통 물량이에요.

같은 주에 상장한 다른 새내기주의 흐름도 참고할 만합니다. 20일 코스닥에 상장한 엘리스는 첫날 공모가보다 32.04% 낮은 6만1500원에 마감했지만, 다음 날 상한가를 기록했고 22일 오전에는 공모가를 넘어서는 등 상장 초반 주가가 크게 출렁였어요(PPSS). 이처럼 신규 상장 종목은 첫날 이후에도 하루 수십 퍼센트씩 움직이는 일이 흔하기 때문에, 엠에스바이오 역시 둘째 날 이후 거래대금이 얼마나 유지되는지, 기관 확약 해제 일정이 다가올 때 매물이 얼마나 나오는지를 차분히 지켜볼 필요가 있습니다.

정리하면, 엠에스바이오 주가는 상장 첫날 공모가 대비 70.77% 오른 1만3320원으로 출발했고, 흑자 재생의료 기업이라는 점과 공모 단계의 높은 경쟁률이 기대를 키웠습니다. 반면 장중 고점 대비 32% 반납, 기관·외국인의 차익 매도, 순이익 대비 높은 몸값, 앞으로 이어질 보호예수 해제 물량은 변동성을 키울 수 있는 요인이에요. 새로운 소식이 나오면 신이말했다에서 다시 정리해 드릴게요.